Kobberprisene nådde nye rekordhøyder denne uken, drevet av to dominerende krefter: Kinas skifte mot sterkere økonomisk støtte og økende forventninger om at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) snart vil begynne å kutte renten. Sammen har disse faktorene presset investorer mot metallet, samtidig som de forsterker bekymringene om et potensielt tilbudsunderskudd innen 2026.

På London Metal Exchange nådde referansekontrakten for tre måneders kobber 11 771 dollar per tonn, mens kontraktene i Shanghai klatret mot 93 300 yuan per tonn. Futureskontrakter i New York og Mumbai beveget seg i samme retning, noe som understreker den globale bredden av oppgangen.

Kinas vekstpress tenner kobberbølgen

Den siste oppgangen startet etter et viktig møte i Beijing, der kinesiske ledere erklærte at støtte til økonomisk vekst ville være topprioritet for 2026, og lovet en «mer proaktiv» finanspolitisk holdning og en «moderat ekspansiv» pengepolitikk. Investorer tolket dette som et klart signal om fornyet stimulans.

En betydelig del av disse utgiftene forventes å gå til oppgraderinger av strømnett, fornybare energisystemer, datasentre og høyytelsesdatabehandling – sektorer som forbruker store mengder kobber.

Sterkere kinesiske handelsdata bidro til momentumet, med en økning i eksporten i november og en økning i det årlige handelsoverskuddet på over 1 billion dollar for første gang. Shanghai Copper avsluttet handelen med en økning på omtrent 1,5 %, noe som satte ny sluttrekord.

Langsiktige trender forsterker optimismen. Det internasjonale energibyrået forventer at forbruket av raffinert kobber vil nå 33 millioner tonn innen 2035 og 37 millioner tonn innen 2050, sammenlignet med rundt 27 millioner tonn i 2024, noe som tyder på at det kan oppstå strukturelle mangler i årene som kommer.

Amerikanske rentekutt gir mer næring til oppgangen

Forventningene til pengepolitikken har også spilt en avgjørende rolle. Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) kuttet onsdag renten med 25 basispunkter.

Rentekutt svekker vanligvis den amerikanske dollaren, noe som gjør dollar-denominerte råvarer som kobber billigere for globale kjøpere. Samtidig har bekymringer for at USA kan innføre tollsatser på raffinert kobber fått amerikanske kjøpere til å akselerere hamstringen.

Uttak fra LME-lagre fortsetter å øke, mens amerikanske Comex-lagre har nådd rekordnivåer. Utenfor USA forverres imidlertid tilbudsproblemene.

Kinesiske smelteverk planlegger å kutte produksjonen av raffinert kobber med omtrent 10 % på grunn av fallende behandlingsavgifter og mangel på konsentratforsyning. Analytikere hos GF Futures og Citic Securities advarer om et potensielt underskudd på 450 000 tonn innen 2026. Citic forventer også at markedet vil kreve gjennomsnittspriser over 12 000 dollar per tonn i 2026 for å stimulere nye gruveinvesteringer.

Forsyningspress i Chile og Peru øker markedspresset

Kobberforsyningen er fortsatt under synlig press. Produksjonsforstyrrelser i Chile og Peru – som til sammen står for nesten 40 % av den globale kobberproduksjonen – har bremset produksjonen. Flere gruver står overfor synkende malmkvaliteter, vannmangel og forsinkelser i myndighetsgodkjenninger.

Data fra International Copper Study Group (ICSG) viser at den globale forsyningen av raffinert kobber bare økte med 1 % i 2024, mens gruveproduksjonen økte med mindre enn 2 %, noe som understreker den trege takten i ny forsyning.

Disse begrensningene har økt oppmerksomheten rundt fremtidige prosjekter, inkludert tidligfaseutbygginger av Filo Corp i Argentina, Ivanhoe Electric i USA og Hudbays Copper World-prosjekt i Arizona. Selv om de fortsatt er år unna, utgjør de en viktig del av de langsiktige forsyningsutsiktene.

Markedsutsikter: skarp volatilitet i vente i 2026

Kobbermarkedene forbereder seg på en periode med økt volatilitet. Selv med priser på rekordnivåer er de underliggende drivkreftene fortsatt skjøre.

LME-lagrene har falt til ekstremt lave nivåer sammenlignet med det siste tiåret, mens etterspørselen fra viktige industrisektorer fortsatt er sterk. Dette gjør markedet sårbart for brå prissvingninger fra selv små endringer i tilbud eller etterspørsel.

Analytikere advarer om at forholdene i 2026 kan bli enda strammere, ettersom etterspørselen fra elbiler, fornybare energisystemer, utvidelse av strømnettet og bygging av datasentre øker. Et enkelt elbil kan bruke opptil fire ganger så mye kobber som kreves for en bensindrevet bil.

Sol- og vindinstallasjoner krever store mengder kobberintensive ledninger og transformatorer, mens AI-datasentre og skybasert datainfrastruktur blir en raskt voksende kilde til etterspørsel.

På tilbudssiden er veksten fortsatt for langsom. Mange gruver i Chile og Peru står overfor synkende malmkvalitet, noe som krever at mer stein bearbeides for å produsere samme mengde metall.

Miljøforskrifter, hindringer for godkjenning fra lokalsamfunnet og vannmangel har også forsinket nye prosjekter, noe som gjør det stadig vanskeligere å reagere på etterspørselssjokk.

Finansielle forhold legger til et nytt risikolag, ettersom ytterligere amerikanske rentekutt eller en svakere dollar kan tiltrekke seg flere investeringer i kobber, mens en global nedgang eller svakere kinesisk etterspørsel kan utløse kraftige priskorreksjoner.

Mange analytikere forventer at kobber vil være en av de mest volatile råvarene frem til 2026, gitt sterk langsiktig etterspørsel og skjøre kortsiktige markedsforhold.

Forskningsprognoser indikerer at markedet for raffinert kobber vil forbli i underskudd i flere år. JP Morgan anslår et underskudd på 330 000 tonn i 2026, med priser som når rundt 12 500 dollar per tonn i andre kvartal 2026 og et årlig gjennomsnitt på nær 12 075 dollar.

Banken ser økende etterspørsel – spesielt fra datasentre, elektrifisering og modernisering av strømnettet – som gir betydelig oppadgående støtte, mens stramt tilbud og lave varelager opprettholder prispresset.

I mellomtiden viser ICSG-data bare beskjeden vekst i tilbudet av gruve- og raffinert kobber, noe som peker på et strukturelt stramt marked selv om prisene faller noe fra dagens toppnivåer.

Kobber går inn i en ny fase

Kobberprisens oppgang til rekordhøye nivåer er ikke et kortsiktig fenomen. Kinas nye stimuleringsplaner, utsiktene til ytterligere amerikanske rentekutt og vedvarende forsyningsproblemer i store produsentland driver alle markedet oppover samtidig.

Med lave varelagre og langsom prosjektutvikling har markedet gått inn i en periode med vedvarende spenning.

Gitt kobbers betydning for ren energi, elektrifisering og digital infrastruktur, vil etterspørselen sannsynligvis fortsette å øke i årene som kommer. Som et resultat kan dagens stramme forhold vedvare langt inn i 2026 og utover.

Under handelen i USA steg kobberfutures for desember med 1,6 % til 5,43 dollar per pund per 14:57 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) og Ether (ETH-USD) falt torsdag til tross for at Federal Reserve kuttet renten, ettersom sentralbanksjef Jerome Powell signaliserte at sentralbanken vil gå forsiktig frem gjennom 2026.

Fed senket onsdag styringsrenten med 25 basispunkter til et intervall mellom 3,50 % og 3,75 %. Selv om det var allment forventet, tynget 9–3-splittelsen i FOMC og Powells haukeaktige tone på pressekonferansen stemningen i digitale aktivamarkeder. Ett medlem etterlyste et dypere kutt på 50 basispunkter, mens to medlemmer motsatte seg enhver reduksjon i det hele tatt.

Bitcoin (BTC-USD) falt mer enn 3 % på torsdag, og falt kort under 90 000 dollar-nivået før det stabiliserte seg rundt 90 030 dollar i skrivende stund. Nedgangen kom til tross for sterk tilstrømning til amerikanske spot-Bitcoin-ETF-er den siste uken.

Ether (ETH-USD) falt med 4 % til under 3 200 dollar, mens XRP (XRP-USD) falt med mer enn 4 % i et forsøk på å holde på 2,00 dollar.

Derivatmarkedene opplevde også store tap, med likvidasjoner på totalt 440 millioner dollar i timene etter onsdagens Fed-beslutning, ifølge Coinglass. Longposisjoner sto for 334,8 millioner dollar av tapene, mens shortposisjoner utgjorde totalt 105 millioner dollar på grunn av økende volatilitet.

Fabian Dori, investeringsdirektør i Sygnum Bank, fortalte Yahoo Finance at kryptomarkedene fortsatt er svært følsomme for makroøkonomiske signaler.

Han sa: «Rentekuttet på 25 basispunkter var i stor grad priset inn, men den tilhørende fortellingen er viktigere for investorer som navigerer i en ekstremt volatil årsslutt. Et haukeaktig rentekutt er ikke overraskende gitt Feds bekymring over et avkjølende arbeidsmarked og vedvarende forhøyet inflasjon.»

Dori bemerket at de bredere økonomiske forholdene fortsatt støtter langsiktig adopsjon av digitale aktiva. «Likviditetsforholdene forventes å forbedres gradvis frem mot 2026, og konjunkturindikatorene fortsetter å vise fundamental momentum.»

Han la til at Bitcoins (BTC-USD) nylige handelsintervall og markedssentiment tyder på at mye av utvaskingen av gearing allerede har skjedd. «Grunnleggende forhold i kjeden, institusjonelle allokeringsrammeverk og regulatorisk utvikling fortsetter å gi medvind på mellomlang sikt. Tillit er den viktigste variabelen nå.»

Matet i en «nøytral sone» etter tre kutt

Powells pressekonferanse etter onsdagens FOMC-møte hadde en noe dueaktig tone, samtidig som den understreket fortsatt forsiktighet rundt inflasjonsrisiko og dynamikk i arbeidsmarkedet.

Han sa at de kumulative rentekuttene på 75 basispunkter siden september har plassert pengepolitikken «innenfor den nøytrale sonen», og la til at sentralbanken er «i en god posisjon til å vente og observere hvordan økonomien utvikler seg».

Powell beskrev onsdagens rentekutt som «en vanskelig avgjørelse» og sa at «argumenter kunne ha blitt fremmet på begge sider». Han bemerket at den gradvise avkjølingen av arbeidsmarkedet rettferdiggjorde det siste kuttet.

Han la til at en betydelig mengde nye data vil komme frem før januarmøtet, som vil informere fremtidige politiske valg.

Feds prognoser viser at beslutningstakere bare forventer ett kutt til i 2026 etter desemberbeslutningen.

Oljeprisene falt torsdag etter at investorer vendte fokuset tilbake mot fredssamtalene mellom Russland og Ukraina, samtidig som de vurderte de potensielle konsekvensene av at USA beslagla et sanksjonsrammet oljetankskip utenfor kysten av Venezuela.

Brent-råoljefutures falt med 81 cent, eller 1,3 %, til 61,40 dollar per fat innen 09:04 GMT, mens den amerikanske West Texas Intermediate falt med 78 cent, også 1,3 %, til 57,68 dollar.

Russlands utenriksminister Sergej Lavrov sa torsdag at den amerikanske utsendingen Steve Witkoffs besøk i Moskva denne måneden hadde løst en misforståelse mellom de to landene, og la til at Moskva hadde levert sine forslag til Washington angående kollektive sikkerhetsgarantier.

Referanseindeksene hadde stengt høyere forrige sesjon etter at USA sa at de hadde beslaglagt en oljetanker utenfor Venezuela, noe som igjen vekket bekymringer om forsyningsforstyrrelser midt i økende spenninger mellom de to landene.

Amrile Jamil, senior oljeanalytiker hos LSEG, sa at virkningen av beslaget så langt ikke har smittet over på markedet, men ytterligere eskalering vil utløse kraftig volatilitet i råoljeprisene. Han la til at markedet fortsatt er fokusert på utviklingen i fredsprosessen mellom Russland og Ukraina.

USAs president Donald Trump sa onsdag: «Vi har nettopp beslaglagt et tankskip utenfor kysten av Venezuela – et stort tankskip, veldig stort – det største noensinne, faktisk. Og andre ting skjer.»

Amerikanske tjenestemenn oppga ikke fartøyets navn, men det britiske Vanguard, et maritimt risikoselskap, sa at tankskipet Skipper antas å ha blitt holdt tilbake utenfor Venezuela.

Tradere og industrikilder sa at asiatiske kjøpere krever store rabatter på venezuelansk råolje, presset av tilstrømning av sanksjonert olje fra Russland og Iran, samt økende lasterisiko i Venezuela på grunn av en større amerikansk militær tilstedeværelse i Karibia.

Investorer fokuserte også på fredssamtalene mellom Russland og Ukraina, ettersom lederne fra Storbritannia, Frankrike og Tyskland hadde en telefonsamtale med Trump for å diskutere Washingtons siste forsøk på å megle frem en løsning – som de beskrev som et «kritisk øyeblikk» i prosessen.

En kilde i Ukrainas sikkerhetstjeneste (SBU) fortalte Reuters torsdag at ukrainske droner traff en russisk oljeplattform i Kaspihavet for første gang, og dermed stanset olje- og gassutvinningen ved anlegget.

I mellomtiden oppjusterte Det internasjonale energibyrået (IEA) sin prognose for veksten i global oljeetterspørsel i 2026 og senket forventningene til tilbudsvekst i sin månedsrapport på torsdag, og pekte på et litt mindre overskudd neste år.

I andre utviklingstrekk kuttet den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) sin styringsrente igjen. Lavere renter kan redusere lånekostnadene for forbrukerne og støtte økonomisk vekst, noe som igjen kan øke etterspørselen etter olje.

Dollaren fant støtte torsdag fra bred risikoaversjon i globale markeder, men den klarte ikke å hente seg inn igjen tapene sent onsdag mot konkurrenter som euro, yen og pund, etter at Federal Reserve ga veiledning som var mindre haukeaktig enn noen investorer hadde forventet.

Asiatiske investorer trakk seg ut av høyrisikoaktiva – inkludert aksjer og kryptovalutaer – etter skuffende resultater fra det amerikanske skyselskapet Oracle (ORCL.N), noe som igjen ga opphav til bekymringer om at de stigende kostnadene for AI-infrastruktur kan overgå evnen til å generere profitt.

Dette bidro til å bremse dollarens fall, som i utgangspunktet hadde kommet under press etter bemerkninger fra sentralbanksjef Jerome Powell som overrasket investorer som var posisjonert for en mer haukeaktig tone.

Likevel avtok bølgen av risikodrevet salg noe i Europa. Euroen ble handlet til 1,1704 dollar, stabilt på dagen nær en tomåneders topp etter å ha steget 0,6 prosent på onsdag. Pundet holdt seg også på 1,13374 dollar etter en økning på 0,65 prosent dagen før.

Dollaren svekket seg ytterligere mot yenen, og falt med 0,14 prosent til ¥155,8 etter et fall på 0,56 prosent onsdag.

Fed kuttet renten med 25 basispunkter onsdag, men siden det var bredt forventet, gjenspeilet markedsreaksjonene tonen i veiledningen og splittelsen i komiteen for pengepolitikk.

Chris Turner, leder for globale markeder hos ING, sa at investorene hadde forberedt seg på et «haukaktig rentekutt», men bare to medlemmer motsatte seg avgjørelsen, og Fed opprettholdt bare ett rentekutt i sin medianprognose for 2026.

Han la til at Powell også virket motvillig til å støtte synspunktet om at Fed allerede er i «pausemodus».

Før møtet diskuterte traderne om de kunne få et signal som ligner på de fra sentralbanksjefen i Reserve Bank of Australia eller en sentral beslutningstaker i Den europeiske sentralbanken, som begge antydet at det neste trekket kunne være en renteheving.

Presset på dollaren økte også etter at investorer investerte i amerikanske statsobligasjoner. Fed kunngjorde at de vil begynne å kjøpe kortsiktige statsobligasjoner fra 12. desember for å bidra til å styre markedslikviditeten, og den første runden forventes å inkludere rundt 40 milliarder dollar i statsobligasjoner.

Press på den australske dollaren og kryptovalutaer

Mens de viktigste valutaene forble fokusert på Fed, fortsatte risikosensitive aktiva å følge svakheten i teknologiaksjer.

Bitcoin – ofte sett på som et barometer for risikoappetitt – falt kort under 90 000 dollar og var sist ned 2,4 prosent. Ether falt mer enn 4 prosent til 3 200 dollar.

Gracy Li, administrerende direktør i OKX i Singapore, sa at nedgangen i kryptovalutaer gjenspeilet fortsatt nedbetaling av gjeld siden oktober. «Selv med en mer imøtekommende holdning fra Fed, avvikler markedet fortsatt overflødig gjeld, så reaksjonene på økonomiske signaler er tregere enn vanlig», bemerket hun.

Hun la til at et rentekutt på 25 basispunkter allerede var innregnet, og at den bredere økonomiske og geopolitiske bakgrunnen fortsatt er usikker, noe som begrenser den umiddelbare oppsiden.

Den australske dollaren svekket seg også i takt med nedgangen i risikoappetitten, og falt med 0,5 prosent til 0,6644 dollar. Presset økte etter at data viste at australsk sysselsetting i november registrerte sin største nedgang på ni måneder.

Sveitsisk franc stiger etter SNB-beslutning

Den sveitsiske francen steg noe etter at den sveitsiske nasjonalbanken holdt styringsrenten uendret på 0 prosent. Banken sa at den nylige avtalen om å redusere amerikanske tollsatser på sveitsiske varer hadde forbedret de økonomiske utsiktene, selv om inflasjonen var lavere enn forventet.

Francen ble sist handlet til 0,7992 per dollar etter å ha nådd sitt sterkeste nivå på nesten en måned, og til 0,9348 mot euroen.